L’année 2022 aura été l’année d’un changement de paradigme macro-économique de grande ampleur, marqué par un choc inflationniste et l’augmentation des taux d’intérêt après plus d’une décennie de taux bas, voire négatifs.
À l’heure où les assureurs ont chacun annoncé les taux servis, c’est-à-dire distribués pour l’année 2022, nous proposons un retour sur les tendances observées et quelques clés de décryptage.
Le marché de l’assurance vie a observé une hausse des taux de rendement servis par les assureurs sur le support en euros au titre de l’année 2022. Cette dynamique est en partie liée au contexte de taux en hausse, mais pas uniquement. Elle repose aussi sur la qualité de la gestion de l’actif dont ont dû faire preuve les assureurs, notamment avec la mise en place de stratégies pour :
- investir sur de nouvelles obligations pour profiter de la hausse des taux d’une part ;
- et protéger le portefeuille existant de la hausse des taux d’autre part.
Une hausse des taux profitable : l’augmentation des taux a représenté l’opportunité pour les compagnies d’assurance d’investir sur des titres mieux rémunérés et ainsi de lisser les rémunérations des investissements opérés à des périodes où les taux étaient proches de zéro voire négatifs. Plus équilibrés, les portefeuilles gagnent en robustesse, permettant ainsi des rendements plus importants.
Une désensibilisation du portefeuille existant à l’évolution des taux : il s’agit ici de veiller à opérer une diversification des actifs sur le marché obligataire lui-même. L’expertise de l’assureur est clé pour constituer un portefeuille d’obligations peu sensible à l’évolution des taux. Plusieurs possibilités s’offrent à lui :
- choisir des obligations de courte durée : en cas de nouvelles hausses, la perte sera moins conséquente ;
- s’inscrire dans une dynamique d’achat d’obligations à taux variable ou indexées sur l’inflation. Celles-ci évolueraient donc plus favorablement en cas de poursuite de la hausse des taux.
Ce type de stratégie permet en théorie de protéger les rendements dans un contexte de taux à la hausse.
Une mise en place de couverture : en complément, pour protéger son actif et par extension les rendements servis, la compagnie d’assurance peut choisir de mettre en place un programme de couverture face à la hausse des taux.
Une diversification des actifs : enfin, en fonction de leurs convictions et de leur stratégie, les assureurs peuvent faire le choix de diversifier leur fonds euro en variant les classes d’actifs qui le composent. Certains actifs, peu corrélés aux marchés financiers, permettent ainsi de varier les sources de rendement.
Notons enfin que certains assureurs ont puisé dans leurs réserves en 2022 pour accompagner la hausse des taux et rester compétitifs face à des alternatives d’épargne sans risque. D’autres n’en ont pas eu besoin pour servir des rendements attractifs. Les réserves accumulées par les assureurs ces dernières années pourraient permettre de maintenir les rendements dans la durée.
Pour autant, rappelons que la diversification de vos investissements au sein de vos contrats d’assurance vie et de capitalisation, à travers des classes d’actifs telles que le private equity (capital investissement), l’immobilier ou encore les produits structurés via vos unités de compte continue de constituer une source d’opportunités de rendement dans la durée. Elle permet également une diversification des risques.
Pour étudier les possibilités qui s’offrent à vous en fonction de votre profil investisseur et de votre appétence au risque, nous vous invitons à solliciter votre Banquier Privé.