Tendances des marchés

Point d’actualité sur les marchés

Lagarde et Draghi pointent du doigt la faiblesse de la productivité

Alors que la Banque Centrale Européenne (BCE) a décidé récemment de baisser ses taux de 25 points de base (pb), à 3,50 %, la présidente de la BCE, Mme Lagarde, est restée évasive sur les perspectives à plus long terme, ne souhaitant pas s’engager sur une trajectoire précise. Elle a souligné la persistance de l’inflation domestique, due en partie à la faiblesse des gains de productivité. Cela fait écho au rapport publié par M. Draghi cette semaine sur « Le Futur de la compétitivité européenne ». Il y insiste en effet sur la nécessité de redresser la productivité, en proposant des réformes conséquentes nécessitant des programmes d’investissement massifs.

Draghi : agir maintenant ou dépérir. Dans son rapport, l’ancien président de la BCE et ancien Premier ministre italien fait un constat alarmant sur les perspectives de croissance de l’Union Européenne (UE), avec pour fil conducteur la faiblesse de ses gains de productivité. Il souligne trois défis majeurs pour l’UE : son retard en termes d’innovation, le changement climatique et sa dépendance externe (énergétique, militaire, etc.). Ce constat n’est pas nouveau et ces défis font partie des principaux objectifs de l’UE depuis plusieurs années. Mais M. Draghi dénonce l’absence d’actions pour y remédier ainsi que le manque de moyens. Il propose plusieurs façons d’y répondre. Tout d’abord, plus de coopération là où elle peut être utile (industrie de la défense en particulier). Ensuite, réduire les barrières à l’innovation (et donc la bureaucratie) et la fragmentation européenne en parachevant le marché unique (union des marchés des capitaux et union bancaire – deux projets amorcés il y a plus de 10 ans). Enfin, la mise en œuvre de nombreux plans d’investissement, financés à la fois par une meilleure allocation de l’épargne privée et par la création d’un actif sans risque européen.

Si le diagnostic sur l’économie européenne a été plutôt bien accueilli, les actions préconisées ont rapidement fait l’objet d’objections. Or, sans elles, selon M. Draghi, l’Europe ne pourra pas affronter les défis présentés tout en préservant son modèle social et démocratique – un défi existentiel en somme.

La BCE baisse ses taux mais reste floue sur l’avenir. Sans surprise, la BCE a baissé ses taux de 25 pb pour la deuxième fois. Cette décision a été prise à l’unanimité, mais Mme Lagarde a rappelé que de futures baisses de taux dépendraient des données, notamment en raison du niveau encore élevé de l’inflation des services (4,2 % sur un an). Or, cette persistance est due à deux facteurs peu volatils : la croissance des salaires et la faiblesse des gains de productivité. Si les salaires montrent récemment quelques signes de modération, la productivité reste déprimée. Ainsi, la persistance de l’inflation domestique pourrait perdurer et empêcher une nouvelle baisse dès la réunion du 17 octobre.

Néanmoins, d’autres éléments pourraient changer la donne. En premier lieu, la baisse récente du prix du pétrole pourrait permettre une baisse de l’inflation totale sous la cible de 2 %. Ensuite, si elle s’intensifiait, la faiblesse de l’activité, notamment en Allemagne, pourrait renforcer les craintes de récession, ne laissant plus trop de choix à la BCE. Considérant qu’elle pourrait jouer la carte de la prudence, nous continuons d’attendre jusqu’à deux baisses de taux supplémentaires de la BCE d’ici la fin 2024.

Pour suivre l’actualité des marchés plus régulièrement, nous vous invitons à consulter la rubrique dédiée au sein de l’espace « Investissements », disponible sur votre Espace Client Internet et votre Appli SG(1).

(1) Elle est téléchargeable gratuitement sur Google Play et l’App Store (gratuit hors coûts de connexion facturés par votre fournisseur d’accès à Internet). Google Play est une marque déposée de Google Inc. App Store est une marque déposée d’Apple Inc.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Toutes les données proviennent de Bloomberg, Macrobond au 13/09/2024, date d’achèvement de cette publication. Conformément à la réglementation en vigueur, nous informons le lecteur que ce document est qualifié de document à caractère promotionnel.

Avertissement : Le présent document, de nature publicitaire, n’a pas de valeur contractuelle. Son contenu n’est pas destiné à fournir un service d’investissement, il ne constitue ni un conseil en investissement ou une recommandation personnalisée sur un produit financier, ni un conseil ou une recommandation personnalisée en assurance, ni une sollicitation d’aucune sorte, ni un conseil juridique, comptable ou fiscal de la part de Société Générale Private Banking France.

Les informations contenues sont données à titre indicatif, peuvent être modifiées sans préavis, et visent à communiquer des éléments pouvant être utiles à une prise de décision. Les informations sur les performances passées éventuellement reproduites ne garantissent en aucun cas les performances futures.

Avant toute souscription d’un service d’investissement, d’un produit financier ou d’un produit d’assurance, l’investisseur potentiel (i) doit prendre connaissance de l’ensemble des informations contenues dans la documentation détaillée du service ou produit envisagé (prospectus, règlement, statuts, document intitulé « informations clés pour l’investisseur », Term sheet, notice d’information, conditions contractuelles, …), notamment celles liées aux risques associés; et (ii) consulter ses conseils juridiques et fiscaux pour apprécier les conséquences juridiques et le traitement fiscal du produit ou service envisagé. Son banquier privé est également à sa disposition pour lui fournir de plus amples informations, déterminer avec lui s’il est éligible au produit ou service envisagé qui peut être soumis à des conditions, et s’il répond à ses besoins.  En conséquence, Société Générale Private Banking France ne peut en aucun cas être tenue responsable pour toute décision prise par un investisseur sur la base des seules informations contenues dans ce document.

Les prévisions concernant les performances futures sont basées sur des hypothèses qui peuvent ne pas se concrétiser. Les scénarios présentés sont des estimations de performances futures, fondées sur des informations passées sur la manière dont la valeur d’un investissement varie et/ou sur les conditions de marché actuelles, et ne sont pas des indications exactes. Le rendement obtenu par des investisseurs sera amené à varier en fonction des performances du marché et de la durée de conservation de l’investissement par l’investisseur. Les performances futures peuvent être soumises à l’impôt, lequel dépend de la situation personnelle de chaque investisseur et est susceptible de changer à l’avenir.

Pour une définition et description des risques plus complète, veuillez vous référer au prospectus du produit ou, le cas échéant, aux autres documents réglementaires (si applicable) avant toute décision d’investissement.

Le présent document est confidentiel, destiné exclusivement à la personne à laquelle il est remis, et ne peut être ni communiqué ni porté à la connaissance de tiers, ni reproduit totalement ou partiellement, sans accord préalable et écrit de Société Générale Private Banking France. Pour de plus amples informations, cliquez ici.


  N° ADEME : FR231725_01YSGB